纯碱走弱的逻辑是……

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摘要

受本钱降低、提供增加和库存累积影响,十月以来纯碱期现价格出现大幅回落,期货价格较高位回落超1200元/吨。展望后市,大家觉得,纯碱期货价格或将呈现短期偏弱、中期偏强的走势。在弱现实和悲观情绪影响下,短期纯碱价格将承压运行,等待碱厂降价去库后

受本钱降低、提供增加和库存累积影响,十月以来纯碱期现价格出现大幅回落,期货价格较高位回落超1200元/吨。展望后市,大家觉得,纯碱期货价格或将呈现短期偏弱、中期偏强的走势。在弱现实和悲观情绪影响下,短期纯碱价格将承压运行,等待碱厂降价去库后或将企稳;中期纯碱价格行情走势取决于需要端的引导,在光伏玻璃投产的带动下,2022年纯碱需要有望继续增加,价格仍有上行可能。

原燃料价格回落

纯碱的生产本钱中,原盐、液氨、动力煤本钱占比较高。十月十日以来,在稳价保供的一系列手段下,动力煤期货、现货价格出现明显回落。截至12月9日,郑商所动力煤期货合约ZC2201收盘价为808元/吨,较十月高点1982元/吨下跌1174元/吨;秦皇岛港动力煤现货价格为1090元/吨,较十月高点2592元/吨下跌1502元/吨。其间液氨价格也出现明显回落,华北区域液氨现货价格从5000元/吨下跌至3700元/吨左右,下跌1300元/吨。遭到原燃料价格下跌影响,纯碱生产本钱从高点回落,氨碱装置生产本钱下跌至最新的1935元/吨,联产装置生产本钱跌至最新的2354元/吨。后期动力煤现货价格下跌概率仍然较大,纯碱生产本钱或仍有小幅的下行空间。

提供提高致库存累积

遭到动力煤提供增加和价格下跌影响,十月以来各地陆续取消有序用电等双控手段,纯碱提供出现显著回升。截至12月9日当周,国内纯碱整体的开工率为83.19%,较十月初提高近10个百分点。其中氨碱法开工率为90.42%,联产法开工率为75.27%,较十月初都提高近10个百分点。现在纯碱周度产量为59.20万吨,较十月初增加近7万吨;其中重碱产量31.73万吨,轻碱产量27.47万吨,较十月初出现明显的增加。在提供增加和下游抵触情绪的影响下,最近纯碱厂库库存也出现了显著增加。截至12月9日当周,纯碱生产企业库存为146.79万吨,较十月初的26.58万吨增加120.21万吨,逼近去年的库存高点。遭到高提供和高库存的利空影响,纯碱生产企业的库容和现金流可能面临重压,现货降价的可能性渐渐增强。

目前纯碱生产收益较高,近两周安排的检修计划较少,纯碱企业保持高开工率的动力较强。但12月下旬个别碱厂可能退出生产,届时开工率和产量有望降低。另外,遭到目前的高库存的重压影响,后期纯碱开工率或将小幅降低,叠加现货降价后下游补库,纯碱生产企业库存可能触顶回落。

高价抑制下游需要

前期遭到厂商库存较低的利好支撑,纯碱现货价格创下历史新高,下游收益大幅缩水,从而对需要产生了负反馈。最近纯碱现货价格在高库存的利空影响下出现回落,但仍然保持较高水平,且明显高于期货盘面价格和下游玻璃企业的心理预期价格,下游需要表现仍然较差,采购积极性较弱。最近玻璃企业主要以消耗前期购买的材料库存为主,部分企业从交割库进行补库。预计迫于高库存的重压,短期纯碱现货价格或将出现进一步的下跌,价格跌至低位后下游采购积极性将渐渐回升。但市场预期部分高龄生产线有冷修的计划,若高龄生产线如期推行冷修,将导致纯碱需要降低,纯碱需要的损失量可能在50万—100万吨。

光伏玻璃投产带来支撑

业内人士预计,“十四五”期间国内每年平均光伏新增装机70G—90GW,将来光伏装机将带动光伏玻璃需要的提高,也将带动国内光伏玻璃的产能增长。据数据统计,2021年1—9月国内光伏玻璃新增产能共计16310T/D,且隆众预计年内仍有产能投放,预计年内新增产能在10000T/D左右,但最近光伏玻璃产能投放进度较慢,年内没有完成投放的产能可能推迟至2022年。另外,依据玻璃生产企业公布的产能投放计划,2022—2023年国内光伏行业新增产能较大,传统光伏玻璃厂家信义光能计划投产4条1000T/D产线、福莱特计划投产5条1200T/D产线、中建材桐乡和凯胜二期计划投产2条产线,浮法玻璃企业旗滨集团和南玻也将进军光伏玻璃产业,预计各投产5条产线。守旧估计将来两年国内光伏玻璃每年投产的量将在20000T/D,有望为纯碱带来的增量需要至少在100万吨/年,有望为纯碱现货价格提供较强的支撑,并带动期货价格低位反弹。

遭到本钱降低、提供提高、库存累积等多重利空影响,纯碱期货价格大幅下跌。短期纯碱价格或将承压运行,现货价格仍有下跌空间,待碱厂去库后价格或将企稳。中期纯碱的买卖将回到需要端的核心逻辑,12月个别纯碱生产企业有望退出生产,2022年纯碱产量有望小幅降低,叠加光伏玻璃投产带来的增量需要,纯碱价格短期下跌后将来或仍有上行空间,但需密切关注浮法玻璃产量缩减的潜在利空。

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